Le Portugal s’achète du temps en rééchelonnant sa dette

Par Gaelle Lucas
L’opération d’échange d’obligations est un signe positif alors que le pays doit retrouver l’accès aux marchés en juin 2014.

A quelques mois de la fin du plan d’aide de 78 milliards d’euros de l’Union européenne et du FMI, tout succès sur les marchés est bon à prendre pour le Portugal . L’opération d’ échange d’obligations réalisée par le Trésor public portugais mardi en est un. Il a ainsi échangé 2,48 milliards d’euros de dette arrivant à échéance en juin et octobre 2014 et 4,16 milliards d’euros arrivant à échéance en octobre 2015, contre des titres à échéance 2017 et 2018 à des taux de 4,67 % et 4,95 % respectivement.
Le pays a ainsi réduit d’autant le montant des échéances à rembourser au cours des deux prochaines années, qui atteint désormais 20,3 milliards d’euros : « Cela permet de rééquilibrer un calendrier qui était un peu asymétrique avec beaucoup d’échéances à court terme », explique Diogo Teixeira chez Optimize Partners. De quoi diminuer les besoins de financement du pays de 24,6 % pour 2014 et 2015.

Il s’agit là d’une bonne nouvelle alors que le Portugal se prépare à devoir affronter seul, à partir de juin 2014, ses besoins de financement, quand prendra fin le programme d’aide de 78 milliards d’euros accordé en 2011 par le Fonds monétaire international (FMI) et l’Union européenne (UE).

Rassurer les investisseurs

Pour le secrétaire d’Etat aux finances portugais Manuel Rodrigues, l’opération d’échange, le deuxième rééchelonnement de dette opéré par le Portugal, après celui de fin 2012, est un « succès », et « nous donne confiance par rapport au processus graduel de retour aux marchés ». «  L’opération a pu quelque peu rassurer les investisseurs sur la relative bonne tenue de la dette portugaise, qui tourne autour de 5,80 % à 10 ans », explique Diogo Teixeira.

Pour autant, ce retour auquel se prépare le Portugal avec une certaine inquiétude, n’est pas encore joué. Alors que l’Irlande doit retrouver les marchés sans plus de soutien de la part de ses créanciers de la troïka, pour nombre d’analystes, le pays gouverné par Pedro Passos Coelho aura, lui, probablement besoin d’une aide supplémentaire. Ainsi, pour les analystes de Rabobank, un plein accès aux marchés mi-2014 est « irréaliste ». Ceux-ci considèrent que le Portugal devrait recevoir une aide du Mécanisme européen de stabilité (MES) ou, si la confiance des investisseurs se détériore, une nouvelle aide de la troïka. Avec une dette publique qui atteindra 128 % à la fin de l’année, le Portugal aura en effet du mal à convaincre les marchés de lui faire confiance, même si le pays est sorti de la récession au deuxième trimestre et s’il ne faiblit pas dans sa politique de coupes budgétaires malgré la grogne qui monte. Pour réduire la dette publique, le gouvernement a privatisé 70 % de sa Poste, Correios de Portugal , qui fera ses premiers pas en Bourse ce jeudi.

« Le prochain test sera l’émission à long terme que lancera le Trésor en début d’année et pour laquelle le gouvernement pourrait espérer obtenir des taux comparables à ceux de mars 2013, à 5,30 % à 10 ans », explique Diogo Teixeira. Pour ce dernier, le Portugal devra pouvoir se financer à 5 % en juin pour se passer d’une nouvelle aide de la troïka.
Gaëlle Lucas
Correspondante à Madrid
http://www.lesechos.fr/economie-politique/monde/actu/0203166424851-le-portugal-s-achete-du-temps-en-reechelonnant-sa-dette-634348.php?xtor=RSS-2059
3/12/13
----------------------------

•  Πορτογαλία: Πρόβλεψη για άντληση έως 8 δισ. ευρώ από τα έντοκα

• Πορτογαλία: «Θραύση» κάνει βιβλίο υπέρ της αποχώρησης από το ευρώ..... Στην κορυφή των ευπωλήτων μέσα σε έναν μήνα πόνημα καθηγητή Οικονομικών

• Portugal bankers warn EU to stop ‘playing with fire’

----------------------------

• Πορτογαλία: Αντάλλαξε ομόλογα αξίας 6,6 δισ. ευρώ.-Ώστε να διευκολυνθεί η έξοδός της στις αγορές.

Η Πορτογαλία αντάλλαξε την Τρίτη 3 Δεκεμβρίου ομόλογα συνολικής αξίας 6,6 δισεκ. ευρώ, τα οποία θα έπρεπε να αποπληρώσει μέσα στα επόμενα δύο χρόνια με ομόλογα πιο μακροπρόθεσμης διάρκειας σήμερα, μειώνοντας τα ποσά που θα χρειαστεί να καταβάλει βραχυπρόθεσμα, ώστε να διευκολυνθεί η έξοδός της από τη δανειακή συμφωνία με τη διεθνή τρόικα των πιστωτών (ΕΕ, ΕΚΤ, ΔΝΤ).
Η ανταλλαγή αυτή θεωρείται ότι ανοίγει το δρόμο προκειμένου η Λισαβόνα να εκδώσει νέα ομόλογα στις αρχές του 2014, φέρνοντας τη χώρα πιο κοντά στο στόχο της επιστροφής της στις αγορές δανεισμού καθώς η κυβέρνηση προβλέπει την έξοδό της από το πρόγραμμα στήριξης, ύψους 78 δισεκ. ευρώ, που είχε συνάψει πριν από τρία χρόνια.
«Αυτή (η ανταλλαγή) είναι μια ένδειξη εμπιστοσύνης από μέρους των επενδυτών. Με αυτήν διακρατούν χρέος η ωρίμανση του οποίου θα συμβεί το 2017 και το 2018, δηλαδή πολύ πέραν της ολοκλήρωσης της διάσωσης της τρόικας», σχολίασε ο Φιλίπε Σίλβα, στέλεχος της Banco Carregosa στο Πόρτο. «Αυτό είναι ένα καλό βήμα ώστε η Πορτογαλία να προχωρήσει στην έκδοση ενός ομολόγου στις αρχές του 2014», πρόσθεσε ο ίδιος.
Ο Ζοάο Μορέιρα Ράτο, επικεφαλής του ταμείου διαχείρισης του πορτογαλικού δημόσιου χρέους IGCP, δήλωσε ότι υπήρξε έντονο επενδυτικό ενδιαφέρον για τους τίτλους με προθεσμία αποπληρωμής το 2017 και το 2018.
«Η πώληση ξεπέρασε τις προσδοκίες μας και μας επιτρέπει να προετοιμάσουμε το πρόγραμμα αναχρηματοδότησής μας για το 2014 με μεγαλύτερη ελευθερία και ευελιξία», επισήμανε ο Ράτο σε δηλώσεις του στο πρακτορείο ειδήσεων Reuters.
Οι αποδόσεις των πορτογαλικών ομολόγων σημείωσαν πτώση μετά τη σημερινή ανταλλαγή. Η απόδοση των πενταετών πορτογαλικών ομολόγων μειώθηκε 19 μονάδες βάσεις, στο 4,92%, ενώ των δεκαετών κατά 10 μονάδες βάσης, στο 5,9%.
«Έχω εκπλαγεί θετικά», σχολίασε ο Νταβίντ Σνάουτς, ειδικός για θέματα χρέους στην Commerzbank της Νέας Υόρκης, αναφερόμενος στο μέγεθος της ανταλλαγής. «Είναι μια μεγάλη επιτυχία όσον αφορά στην αντιμετώπιση των επικείμενων πληρωμών και εξασφαλίζει χρόνο για να αφεθούν οι μεταρρυθμίσεις να καρποφορήσουν», πρόσθεσε.
Η υπηρεσία διαχείρισης του χρέους της Πορτογαλίας ανέφερε ότι προχώρησε στην επαναγορά κρατικών τίτλων αξίας 837 εκατ. ευρώ με επιτόκιο 4,375% που έληγαν τον Ιούνιο του 2014, κρατικών ομολόγων αξίας 1,639 δισεκ. ευρώ με επιτόκιο 3,6% που έληγαν τον Οκτώβριο του 2014 και κρατικών ομολόγων 4,164 δισεκ. ευρώ με επιτόκιο 3,35% που έληγαν τον Οκτώβριο του 2015.
Αυτά αντικαταστάθηκαν με ομόλογα αξίας 2,676 δισεκ. δολαρίων με απόδοση 4,35%, τα οποία «ωριμάζουν» τον Οκτώβριο του 2017 και ομόλογα αξίας 3,966 δισεκ. ευρώ με απόδοση 4,45% που λήγουν τον Ιούνιο του 2018. Είναι η δεύτερη ανταλλαγή κρατικών τίτλων στην οποία προβαίνει η κυβέρνηση της Πορτογαλίας μετά τη σύναψη του μνημονίου δανεισμού της, το Μάιο του 2011.
Η ανταλλαγή αυτή δίνει στην πορτογαλική κυβέρνηση αρκετά περιθώρια ελιγμών. Πλέον πρέπει να αποπληρώσει ομόλογα αξίας 5 δισεκ. ευρώ που λήγουν τον Ιούνιο και 6,2 δισεκ. ευρώ που λήγουν τον Οκτώβριο. Ο προϋπολογισμός του 2014 προβλέπει την έκδοση ομολόγων αξίας 10,5 δισεκ. ευρώ εντός του νέου έτους.
Εξάλλου η συντηρητική πορτογαλική κυβέρνηση, κάνοντας επίσης λόγο περί ανάκτησης της εμπιστοσύνης των επενδυτών, ανακοίνωσε σήμερα ότι υπολογίζει πως πρόκειται να συγκεντρώσει 580 εκατ. ευρώ από την ιδιωτικοποίηση των πορτογαλικών ταχυδρομείων (CTT).
«Με την ανταλλαγή ομολόγων και την πώληση της CTT, έχουμε πράγματι την επιστροφή της εμπιστοσύνης», δήλωσε ο υφυπουργός Οικονομικών Μανουέλ Ροδρίγκες στους δημοσιογράφους.
http://www.protothema.gr/economy/article/333803/portogalia-adallaxe-omologa-axias-66-dis-euro/
3/12/13